歐佩克和BP能源報告剖析

　　石油輸出國組織(OPEC)和英國石油(BP)上周相繼發布了能源報告，對全球經濟增長和能源需求前景、原油供應格局、國際油價預估、美國頁巖革命、地緣政治風險等多方面進行分析，記者采訪多位分析師對報告重要內容作出解讀。

　　石油輸出國組織上周四公布的月報顯示，2013年OPEC原油價格同比下降，為2010年來首次。這主要是由于美國頁巖油產量增加，以及全球能源需求疲軟。盡管去年中東和北非國家出現政治動亂導致石油產量不穩定，但OPEC原油價格仍然錄得跌幅。

　　具體數據顯示，2013年OPEC原油價格較2012年下跌了3%，當年創下歷史新高的109.45美元/桶。OPEC原油價格綜合考慮了各檔石油價格。

　　2014年，OPEC成員國面臨更大的價格壓力：石油需求依舊疲軟，OPEC以外國家的石油產量逐漸增加。2013年日均需求下降了50萬桶至2990萬桶，該機構預計今年日均需求可能將再降40萬桶。

　　廣發期貨分析師張卉瑤告訴大智慧通訊社，盡管OPEC原油價格2013年三年來首降，國際油價不至于前景堪憂。今年全球原油供應預計略微大于需求，而美國西德克薩斯輕質原油(WTI)有望錄得正增長。

　　去年由于利比亞政治局勢動蕩，該國石油出口量大減。但從今年1月起，利比亞恢復了部分石油出口。伊拉克今年也有希望大幅增加石油出口，該國與西方國家的關系出現緩解，下半年伊朗石油可能會重返市場。今年晚些時候供給大量增加的前景會否促使OPEC成員國減產以保證價格?

　　南華期貨研究員丁玉潔接受大智慧通訊社采訪時表示，預計布倫特原油價格今年持平，目前很難斷定OPEC成員國需要減產以支撐價格，因利比亞港口出口量的恢復仍存不確定性，當然最大產油國沙特采取減產措施的彈性還是比較大的。

　　美銀美林能源分析師表示，若利比亞和伊朗石油供給同時增加，油價有很大的下行壓力。即使今年沙特阿拉伯大幅減產，若利比亞和伊朗每日增加150萬桶石油產量，布倫特原油價格可能下挫至95美元/桶。當前美林預測布油價格為105美元/桶。

　　永安期貨分析師王允波向大智慧通訊社表示，目前利比亞原油出口已經恢復至每天60萬桶左右，主要開放的是西部和中部港口，目前東部的大部分港口還在反對派手里。整個東部的產量大概在90萬桶每天左右，這是最大產能。

　　王允波對美銀美林的油價預估產生異議，認為該機構很大程度上有些過于悲觀。對于原油需求彈性的論述，他認為 100萬桶每天的原油供給增量不會對價格造成下跌20美元的沖擊。從其所在研究團隊所追蹤的數據研究看，美銀美林給出的需求彈性需要打一個5-6折的量，尤其是對于短期的沖擊而言。

　　王允波進一步分析指出，利比亞的民族矛盾問題由來已久，從目前的情況來看利比亞東部地區要想完全恢復生產，可能周期還比較長。地緣政治矛盾就像皮癬，時不時都會反復。

　　而伊朗的問題，至少6個月內對原油市場造成的沖擊有限，6個月后，如果一切恢復順利，伊朗原油恢復的速度可能會超市場預期，因為其有較長時間的準備期。

　　但是另外一個需要考慮的變量是沙特阿拉伯。沙特最舒服的產能是在800萬桶每天至1000萬桶每天，該國的減產同樣會緩沖掉一部分利比亞和伊朗的增量。

　　王允波所在原油研究團隊認為至少上半年布倫特原油價格均價仍然不會低于每桶100美元，整個2014年均價可能會在102美元/桶。

　　永安期貨研究院宏觀團隊公布的2014年展望報告中指出，與2013年不同，今年的地緣政治的風險點也許并不在中東地區，而是在東北亞地區。

　　去年下半年，美國和伊朗就核武問題達成了具有歷史意義的進展，雖然距離美國和伊朗完全和解、完全解除制裁和伊朗恢復正常的石油出口還有一段時間，但是中東地區政治危機的風險大幅下滑。

　　反觀東北亞地區，隨著中國的發展，其對周邊的爭議領土訴求逐年加大，地緣風險在逐漸累積。美國軍事力量的必然介入，使大國博弈更加微妙。這種地緣政治的風險點的轉移會使中東地區的石油供應企穩回升，而亞洲新興國家的石油需求和進口可能會有所波動。

　　原油需求增長的主要增量應該還是在新興經濟體這點分析師基本達成共識，那么今年這些地區原油需求量具體能達到多少?而中國、印度、巴西等國經濟增長放緩可能性比較大，會產生多少負面影響?

　　丁玉潔表示，巴西、加拿大、中國、印度原油需求增量很難定性，經濟增長放緩無疑會產生負面影響。

　　張卉瑤指出，兩大能源需求國中的中國工業化進程對原油需求強勁，樂觀估計能保持至少10-15年，印度的情況也尚可。

　　王允波表示，隨著中國的經濟轉型，經濟增長速度放緩是大概率事件。但是相對而言，在所有新興經濟體中，中國的經濟增長速度依然是比較好的。美元升值預期升溫的大背景下，印度、巴西等國匯率壓力將會更大，而中國較為豐富的外匯儲備反而會從中受益。

　　從整個能源消費來看，外匯儲備占GDP的比重如果超過9%的話，能源需求第二年就會大幅跳水。2013年中國該比例大概在7.5%左右，如果從需求的健康發展的角度講，該比例的降低也是合理的。

　　英國石油巨頭BP上周發布的全球能源前景年報顯示，全球能源需求將繼續增長，但增速將會放緩，因為主要的新興經濟體中國和印度的需求增速放緩。

　　如下圖所示，BP預期，全球GDP增長和能源需求增長之間的正相關關系在未來將進一步被削弱。

　　報告還指出，能源消費的增長將不及全球經濟的增長，預期2012-35年全球GDP的年平均增速為3.5%。而能源密度，也就是每單位GDP所消耗的能源隨之將在2012年至2035年下跌36%(年均下跌1.9%)。能源密度的下跌將加速，預期2020年以后的下跌速度將是2000-2010年下跌速度的一倍。

　　未來發達國家的能源需求最令人擔憂，鑒于科學技術和發達國家人民生活習慣的改變，其中包括節能技術的發展(比如英國家庭照明的耗電量從1997年的720千瓦時/戶下跌到2012年的508千瓦時/戶)，駕駛習慣的改變(美國人的總駕駛里程已經出現了下跌)和汽車能耗效率的提升(電動技術的引入)，發達國家新的經濟發展模式將對能源產業發起挑戰。

　　報告總結道，預期需求增長會放緩，同時非歐佩克國家的石油供應會增加--這都是高油價導致的結果。未來10年歐佩克成員國預計將需要削減產量，到2018年閑置產量將超過600萬桶/天，這是80年代末以來的最高水平。

圖中紅線代表歐佩克產量，對應右坐標;灰色區域代表閑置產能，對應左坐標